中信建投：第二季度北好意思CSP成本开支增长64% 捏续推选液冷板块
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中信建投研报称，2025Q2，北好意思四大互联网厂商成本开支狡计958亿好意思元，同比增长64%，捏续保捏高增态势，并对后续季度以及全年预测乐不雅，谷歌和meta上调本年指令，亚马逊示意二季度成本开支可代表下半年单季度成本开支水平，微软臆测下季度（2026财年第一财季）成本开支稀罕300亿好意思元（对应同比增长稀罕50%）。2025年是英伟达AI芯片液冷浸透大幅栽种的一年，同期跟着单芯片功耗的栽种，后续液冷市集规模有望赫然增长。而跟着ASIC机柜有野心渐渐遴荐液冷以及国内厂商超节点有野心的推出，液冷在ASIC市集以及国内市集的浸透臆测也将快速栽种，进一步通达市集空间。提议意思液冷板块。AI的发展仍在捏续鼓动，算力需求强盛，捏续推选算力产业链，包括北好意思链和国内链，提议捏续意思。
全文如下25Q2北好意思CSP成本开支增长64%，股民捏续推选液冷板块
2025Q2，北好意思四大互联网厂商成本开支狡计958亿好意思元，同比增长64%，捏续保捏高增态势，并对后续季度以及全年预测乐不雅，谷歌和meta上调本年指令，亚马逊示意二季度成本开支可代表下半年单季度成本开支水平，微软臆测下季度（2026财年第一财季）成本开支稀罕300亿好意思元（对应同比增长稀罕50%）。
2025年是英伟达AI芯片液冷浸透大幅栽种的一年，同期跟着单芯片功耗的栽种，后续液冷市集规模有望赫然增长。而跟着ASIC机柜有野心渐渐遴荐液冷以及国内厂商超节点有野心的推出，液冷在ASIC市集以及国内市集的浸透臆测也将快速栽种，进一步通达市集空间。提议意思液冷板块。
咱们合计，AI的发展仍在捏续鼓动，算力需求强盛，捏续推选算力产业链，包括北好意思链和国内链，提议捏续意思。
风险指示：外洋环境变化；AI发展不足预期；竞争加重；汇率波动；数字中国发展不足预期；卑劣成本开支和需求不足预期。