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3月29日，云南铜业（000878.SZ）发布年度事迹阐发称，2023年贸易收入约1469.85亿元，同比增多8.95%；归母净利润约15.79亿元，同比减少12.73%。

单季度来看，公司下半年利润回落显著，这与子公司证据欠佳、钞票减值加重、硫酸市价下落关系。而近期呐喊大进的铜价除了“带飞”公司股价，也招致了铜冶真金不怕火加工费速即坠入十年新低，公司近期事迹压力骤增。有不雅点合计，有待国外矿端供给扰动轻便，新增冶真金不怕火产能开释，这种压力才会初现缓解。

下半年利润回落，原料自给率仅5%

以年报数据野心，云南铜业2023年一季度至四季度各期净利润增速分辩为-3.71%、18.93%、-30.33%、-31.11%，下半年利润回落，总共实现归母净利润约15.79亿元，同比减少12.73%。

其中，少数推动损益减少是主因之一，主要系非全资子公司净利润较上年同期减少，以及收购迪庆有色后其事迹下滑所致。

2023年云南铜业并表的非全资子公司赤峰云铜、东南铜业、迪庆有色、中铜国际总共孝顺少数推动损益7.26亿元，较前一年减少1.21亿元。

这一年公司完成了对迪庆有色的并购并支付余下的6亿收购款，但迪庆有色仅实现净利润4.66亿元，而其2022年为7.17亿元。

母公司方面，处在冶真金不怕火端的云南铜业原材料主要来自外部采购，利润率一直不高。2023年，云南铜业完成自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，原料自给率只消5%。全年阴极铜占公司营收比例达到77.20%，但毛利率微降至3.34%。

同期，由于国内硫酸市集价下滑，公司第二伟业务硫酸毛利率暴跌67.56%，营收跌幅达到59.19%，贸易资本增长12.41%。

此外，由于旗下最大冶真金不怕火厂西南铜业搬迁升级阅兵，云南铜业计提了高达8.24亿元钞票减值。其中，老安装计提长久钞票减值4.96亿元；楚雄矿冶六苴铜矿可采资源量减少计提长久钞票减值2.09亿元，计提存货跌价准备1.18亿元。

由于西南铜业在2020-2022年均孝顺了云铜超一半的权利阴极铜产量，云南铜业称将导致其减产“不超越10万吨”，这让业内始料未及，有不雅点合计，西南铜业搬迁阅兵或转换华南电铜的供需均衡预期。

此前云南铜业曾公告称，老安装将于2023年12月30日开动有序停产。

铜价“狂飙”创两年新高，期货配资公司但加工费爆冷“十年新低”

值得介怀的是，在民众大型铜矿减产、新动力发展加快、好意思联储降息预期肖似地缘格局急切冲击大批市集等要素作用下，3月初以来铜价全部呐喊大进，创下两年新高，云南铜业近期股价随之反弹近15%。

2月6日以来，铜（中信）板块迎来显著高涨，尤其是3月13日国内铜冶真金不怕火企业减产音尘传出，当日沪铜期价冲破7万元大关，铜板块在3月14日迎来跳空高开。Wind数据泄漏，2月6日于今，板块累计涨幅达31.6%。

沪铜2405走势，图源choice数据

音尘面上，2023年民众主要铜矿企业产量无数未达预期，且2023年末以来，铜市集呈现供应急切态势，导致铜精矿紧缺。此外，宏不雅上，中信建投近日发布的筹备阐发指出，好意思联储瞻望在年中降息的预期增强，这将推动工业金属价钱的高涨势头。

尽管股价随之回暖，但铜价“狂飙”对国内冶真金不怕火企业而言并非利好。由于我国铜精矿对外依存度高达80%，终年居高不下，使得我国对铜的订价能力较小，因此，铜矿减产导致了我国铜精矿冶真金不怕火才调加工费大幅下落。

“铜价高涨证据铜精矿供给急切，矿山支付给冶真金不怕火企业的加工费就少了，冶真金不怕火厂莫得利润当然要削减产量。”此前东亚期货首席经济学家说念川公开暗示。

国信期货数据泄漏，意想铜冶真金不怕火才调利润率高下的入口铜精矿现货加工费，在短短四个月暴跌80%，2023年Q4还防守在接近90好意思元/吨的水平，到了3月中旬已跌至10好意思元/吨的历史极低值。

据该机构调研，商量现款资本后，中国铜冶真金不怕火厂的加工费盈亏均衡点一般位于60好意思元/吨以上，当前铜精矿现货加工费大幅低于盈亏均衡点，原料急切供给及坐褥亏空加大或将倒逼我国铜冶真金不怕火厂加大践诺被迫减产。

3月25日，一份流传的云南铜业《事迹电话会纪要》也泄漏，公司“瞻望铜冶真金不怕火加工费可能会有一定承压，当前也基本在收场着其时（客岁下半年）的这个预判，然而没思到会如斯低”。

动作利润率本就只消3.34%的冶真金不怕火巨头，云南铜业本年的一季报证据或将承压更甚。（本文首发钛媒体APP，作家|黄田）

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