华泰证券研报称，区别于市集主要从AI发展阶段提议算力需求普及带来数据中心硬件需求增长，再行径力锂电缔造复盘，向数据中心AIDC硬件板块推演。类比新动力汽车行业早期浸透率、销量快速普实时锂电缔造板块的闹热发展，现时应有趣数据中心关系硬件板块契机。看好关系板块契机，包括柴油发电机组、劳动器电源、UPS、HVDC、BBU、超等电容、电能质地处置、液冷，以及铅酸电板、继电器、熔断器等配套部件。

　　华泰 | 电新：AIDC激越下看好数据中心硬件契机

　　区别于市集主要从AI发展阶段提议算力需求普及带来数据中心硬件需求增长，咱们再行径力锂电缔造复盘，向数据中心AIDC硬件板块推演。类比新动力汽车行业早期浸透率、销量快速普实时锂电缔造板块的闹热发展，咱们合计现时应有趣数据中心关系硬件板块契机。咱们看好关系板块契机，包括柴油发电机组、劳动器电源、UPS、HVDC、BBU、超等电容、电能质地处置、液冷，以及铅酸电板、继电器、熔断器等配套部件。

　　中枢不雅点

　　AI技巧发展鼓励算力需求高增，巨匠科技巨头及云厂商不息加码数据中心投资，运转数据中心硬件升级与需求增长。跟着数据中心鸿沟不休扩大，供电安全踏实条件与能耗明显普及，供配电、温控系统及配套部件的报复性与需求快速增长，部分步伐迎来国产替代与国际市集大概窗口，咱们看好关系板块契机，包括柴油发电机组、劳动器电源、UPS、HVDC、BBU、超等电容、电能质地处置、液冷，以及铅酸电板、继电器、熔断器等配套部件。

　　类比锂电缔造，现一样点AIDC硬件板块后劲几何？

　　现时AI处于早期发展阶段，巨匠多个大厂加大数据中心本钱开支，2025年投资超万亿元，其中北好意思TOP4云厂商（亚马逊、微软、谷歌、META）盘算本钱开支料到同比+52%。咱们通过复盘新动力锂电缔造畴昔十年（从起步到稳态发展）的走势（累计涨幅最高接近500%），瞻望AI浸透率普及关于数据中心硬件板块走势的影响。探讨到现时AI浸透率较低，爱配配资数据中心需求刚性下浸透速率较新动力汽车将更快，数据中心缔造技巧壁垒高于锂电缔造、技巧溢价更强，咱们合计数据中心硬件步伐有望受益于AI、迎来黄金期，或较锂电缔造具备更强的行业贝塔运转后劲。

　　供配电步伐：柴发/劳动器电源/HVDC/UPS等受益于电力需求扩容

　　AI关于数据中心供电的连合性、后果、冗余条件提高。咱们测算2024/2028年巨匠数据中心柴油发电机组、劳动器电源、UPS、HVDC、BBU、超等电容、电能质地处置的新增需求鸿沟永诀为232.5/526.0亿元、237.0/688.0亿元、159.5/192.8亿元、9.5/231.2亿元、10.1/72.0亿元、7.9/61.9亿元、54.8/126.6亿元。其中，HVDC因高效节能成为发展标的，UPS仍占据主流；BBU和超等电容凭借机动部署与快速反应能力，成为高密度机柜的备用电源新遴选。在柴油发电机组、劳动器电源等步伐国产替代趋势加快，看好国内企业从容大概国际技巧与渠谈把持。

　　温控步伐：海量数据普及散热条件，国内液冷企业积极卡位

　　AI劳动器的高功率密度鼓励散热技巧从风冷向液冷转型。咱们测算2024/2028年巨匠数据中心液冷的新增需求鸿沟为156.3/852.0亿元。液冷决议包括转折热交换、冷板式与浸没式，其中冷板式因兼容性高成为现时主流，浸没式则因高效散热和顽劣耗具备永恒后劲。国内计谋与国际需求共同运转液冷技巧浸透，国内厂商在冷板、CDU等步伐加快布局，有望通过成本等上风拓展巨匠市集。

　　强硬看好AIDC趋势，若何看待国表里产业链投资契机？

　　关于国内市集，咱们合计应聚焦柴油发电机组、劳动器电源国产替代，HVDC决议现实，液冷技巧哄骗，以及UPS、电能质地处置等需求普及。国内企业有望凭借性价比与客户渠谈上风，同期受益于国产替代计谋教会，积极把合手市集增量。关于国际市集，咱们看好劳动器电源量价皆增、HVDC浸透率普及、液冷技巧哄骗，以及BBU/超等电容配套高功率场景迎来增长。看好国内企业凭借快速反应能力与产能配套、成本上风，在供应链协同与技巧迭代中寻求大概，打建国际市集机遇。

　　风险辅导：行业竞争加重导致盈利低于预期；技巧快速迭代导致行业永恒发展空间以及竞争形态变化；国际市集需求不足预期。

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